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丽水人才网:群益证券:保利地产1月销售增速放缓,拿地积极,维持“买入”评级

日期:2020-02-26 浏览:

乐居财经讯 李礼 2月26日,

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,群益证券发布保利地产(600048.SH)书记。

结论与倡议:

公司 2020 年 1 月实现签约面积 157.6 万平方米,YOY-31%;实现签约金额 235.9 亿元,YOY-30%,1 月销售均价 14970 元/平,MOM+8.1%,YOY+1.5%。受到春节提前的影响,公司 1 月销售增速放缓。

公司次要规划于一二线都会,将受益于一二线都会房地产销售稳重增长;公司作为大型央企融资优势明显,使得公司能够在市场资金链紧张的情况下获取更多低溢价土地;目前公司已售未结转规模较快增长,业绩发展确定性较强,我们预计公司 2019、2020 和 2021 年净利润分袂为 266 亿元、317 亿元和 368 亿元,同比分袂增长 41%、19%和 16%,对应 EPS 分袂为 2.2 元、2.7 元和 3.1 元,对应目前 A 股 PE 分袂为 6.8 倍、5.7 倍和 5 倍,2020 年 PB1.3 倍,维持“买入”倡议

公司 1 月份销售增速放缓,拿地积极:受到春节提前的影响,本月销售增速放缓。公司 2020 年 1 月实现签约面积 157.6 万平方米,YOY-31%;实现签约金额 235.9 亿元,YOY-30%,1 月销售均价 14970 元/平方米,MOM+8.1%,YOY+1.5%。考虑到 2 月份销售活动因疫情影响歇工时间较晚,2 月销售同比数据预计仍将有较大幅度的下降。目前多个都会已经相继出台商品房预售条件放宽、公积金支持力度加大等政策,在这些政策的安慰下,预计二季度销售情况将有明显的好转。土地蕴藏方面,1 月份公司连续积极拿地,共取得 9 个项目,购置项目结构容积率面积为2315575 平方米,共计权益价款 110 亿元,土地支出占销售比重到达46.6%。

公司 2019 年业绩较快增长:依照公司发布的 2019 年业绩快报,公司实现营业收入 2355 亿元,YOY+21%,录得净利润为 265.7 亿,YOY+40.6%,EPS 为 2.23 元(扣非后净利润 256.5 亿元,YOY+42%),公司业绩跨越市场预期。分季度看,Q4 公司实现营业收入 1237 亿元,YOY+24%,录得净利润为 137.4 亿元,YOY+47.6%,(扣非后净利润 134 亿元,YOY+47.4%)。公司 2019 业绩增速较快,次要由于 1)公司经营规模扩大,结转面积同比增加;2)区域布局优化,结转毛利率提升。

盈利料想与投资倡议:公司次要规划于一二线都会,将受益于一二线都会房地产销售稳重增长;公司作为大型央企融资优势明显,使得公司能够在市场资金链紧张的情况下获取更多低溢价土地,进一步丰富土储,拓宽未来生长空间。目前公司已售未结转规模较快增长,业绩发展确定性较强,整体增速在头部企业中处于较快程度。我们预计公司 2019、2020和 2021 年净利润分袂为 266 亿元、317 亿元和 368 亿元,同比分袂增长41%、19%和 16%,对应 EPS 分袂为 2.2 元、2.7 元和 3.1 元,对应目前 A股 PE 分袂为 6.8 倍、5.7 倍和 5 倍,2020 年 PB1.3 倍,维持“买入”倡议。