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牡丹江新闻:深度科普:白银的出产本钱到底几多

日期:2020-03-30 浏览:

  30年前阿拉斯加州总的矿产量不敷5万盎司/年,谁能想到如今两大矿场Greens Creek和Red Dog产量到达了美国白银总产量的半壁山河。个中前者是原银矿,另一个是锌铅矿。

  尽量Hecla(代码HL)团体的Green Creek 矿场被标注为原银矿,可是其56%的收入来自于金,锌,铅等金属。而打点Red Dog 矿场的Teck Resources (代码TECK)团体甚至没有在财报中展示出白银产量——Red Dog产出大量锌铅,它的白银产量在收入上微不敷道。

  去年Red Dog 矿场产出54200公吨锌(11亿磅),110000公吨铅(2.22亿磅),同时白银产量为660万盎司。按照Teck 团体2017年报,Red Dog 矿场总收入为17.5亿美元。凭据公司估量的2017年白银价值17美元,660万盎司白银总计1.12亿美元,仅占总收入的6%。

  而Hecla的Greens Creek矿场去年出产840万盎司白银,低于2016年的920万盎司。该矿场产出大量的黄金,锌,铅等收入到达了1.82亿美元,加上白银的总收入则为3.26亿美元。

  USGS(美国地质勘察局)在2017年开展了白银工业最终观测,陈诉称美国产出3300万盎司白银,低于去年的3700万盎司。USGS认为,美国白银产量下降是由于公会歇工以及Hecla的Lucky Friday矿场的封锁。但正如之前所说,Greens Creek 和 Red Dog两个矿场依然孝敬了整个美国白银出产的3300万盎司中的1500万盎司。

  Greens Creek 和 Red Dog去年提供了近一半美国白银产量,紧随其后的两大矿场也占到了了21%的总量。个中Coeur在内华达的Rochester矿场出产470万盎司白银,海内最大的铜矿场Bingham Canyon矿场,则产出了220万盎司。这意味着险些700万盎司白银产自这两个矿场。因此,前四的产银矿占有了美国三分之二的银矿产量,合计约2200万盎司。剩下的1100万盎司的银矿产量来自金铜矿采的副产品,主要来自内华达和亚利桑那。

  出产原银矿的真实本钱是什么?

  矿业中最被误解的的概念来自于原银矿的真实本钱。我们这里不思量伴生矿的因素——全球险些三成的白银来自原银矿,市场依据原银矿出产本钱抉择了白银价值。

  很多投资者相信每盎司白银出产成为仅为5美元,这只能怪Hecla在AISC(总维持本钱上),披露Greens Creek矿场的每盎司本钱为5.76美元。

  假如Greens Creek矿场可以或许以每盎司5.76美元的本钱盈利,那么为什么公司会说去年净收入吃亏230万美元?部门原因是净收入与Lucky Friday矿场的停运有关,或是因为衍生合约的吃亏。但无论如何,假如我们通过Hecla的财政报表阐明这些因素,在现金流上公司实际披露1800万美元的正值。

  通过将营业勾当的净现金减去附加资产,设备,厂房(CAPEX支出),得出一个正的资金流。(1.16亿-0.98亿)用1800万的差值除以1250万盎司的总白银产值,Hecla得到1.44美元每盎司的自由现金流,且2017他的白银实际价值为17.23美元。因此,假如我们从17.23中减去1.44Hecla的白银出入均衡在15.8美元/盎司。

  假如Hecla的估量出入均衡是约莫16美元,那么他是奈何给出5.76美元的总维持本钱呢?再让我们看看他矿场的本钱布局的出入均衡:

  Hecla可以或许报道如此低的AISC的原因是通过减去他拥有的黄金和其它主要金属的收入,这被叫作“附加产物收入”。Greens Creek矿场包括1.82亿美元的黄金,锌,铅的收入,难怪Hecla申报了如此低的AISC,因为它减去了56%的收入。

  通过增上所有的附加产物收入,总值到达2.28亿美元。然而,假如我们减去4800万的各项本钱,

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,功效就酿成了1.8亿美元。然后,让我们思考一下,从Hecla的净收入与活动资金中排除1.8亿美元会如何影响他的财政状况呢?

  净收入由-2300万变为了-2.03亿,现金流从1800万变为了-1.62亿,因此,假如Hecla简直减去了副产物收入(信贷),实际应申报2.03亿净收入吃亏以及1.62亿负现金流淘汰。这意味着,ASIC是一个完全虚假的指标,应该连同现金本钱一同不被思量。