市场永远在传统行业和赛道成长之间轮动。比如今年年初的时候，像万科、贵州茅台这种大市值的传统行业的涨幅都将近50%。而近期传统行业调整之时，人工智能、ChatGPT、钙钛矿、固态电池、数字经济等题材概念等板块涨的最好。
按照这个跷跷板效应，或许应该关注防守的传统行业了。传统行业大约可以分为3个方向：食品饮料、酒、医美。白酒近期非常的强势，目前还未启动的似乎是医美了。
除了爱美客（300896.SZ）、华熙生物（688363.SH）等医美股之外，近期医思健康（02138）加码医美引起关注。
收购香港医美设备代理龙头垂直整合医美生态圈
根据智通财经了解，医思健康于2月7日宣布间接全资附属公司UnionMedicalTechnology以最高总现金代价1.25亿港元及公平值为1250万港元的代价股份，收购ExcellentConnect100%股份。
据悉，目标公司主要从事投资控股，其附属公司主要从事分销美容设备及美容相关消耗品以及租赁美容设备。2020年至2021年，该公司税后溢利为1198万元（单位：港元，下同）及2528万港元。即以21年利润计，本次收购估值约4-5倍。
值得关注的是，医思健康此次收购有对赌协议，按照对赌协议的盈利保证，收购三年利润不低于7500万港元，按照收购代价最高1.25亿元来计算，若有效达成，交易非常划算。从标的的过去两年财务数据上看，达成的几率较高。
为应对集团扩大在香港美学医疗服务领域的领先地位，董事会认为，目标公司的收购事项将有助集团通过垂直整合方式实现生态系统，并维持在美学医疗行业保持领先的市场地位;提高营运效率，并为集团提供优先引进新美学及医疗科技的机会;及使集团的业务组合多元化。
医美产业链主要有三大核心环节，即上游的原料及药械供应商，比如华熙生物、华东医药等、中游的医美服务机构，比如瑞丽医美及下游获客与推广渠道比如新氧。其中上游环节由于国家监管较为严格、对研发和认证要求较高，整体技术壁垒较高，市场集中度较高，是产业链中价值最高的环节，毛利率为50%-80%，净利率为10%-25%。
医思健康此次收购的公司是医美行业的上游，即药械供应商。切入赚钱能力最强的上游赛道，加之本身拥有的完善的线下终端门店及线上流量入口布局，医美器械代理商可在渠道建设、设备选品、成本优化等方面深度赋能公司运营，上游与下游强强联合，可进一步巩固获客渠道，夯实其在医美领域的竞争力。
另外，中国香港医美市场发展更为成熟，赴港就医为现今一大趋势。内地医美渗透率持续提升，内地消费者变美意识增强，加之中国香港医美产品获批种类远超大陆，价格相比内地更加便宜，仪器设备更加先进，往往领先 2-3代，催化医疗旅游概念持续火爆。
